新益昌主要从事LED、电容器、半导体、锂电池等智能制造设备的开发、生产和销售，现已进入半导体包装设备和锂电池设备领域。由此可见，新益昌LED封装设备销售收入同比下降601%，从2018年523亿元下降到2019年492亿元，下降601%。

随着LED下游应用市场需求的扩大，世界LED产业向中国大陆转移，大陆已成为世界LED设备包装的最大生产基地。据高工LED统计，2018年中国大陆LED封装产业产值达到960亿元，预计未来将保持增长，2020年将达到1288亿元。

随着LED封装产品市场需求的增加，深圳新益昌科技株式会社(以下简称新益昌)日前提交了上缴所科学创板上市的招聘书。作者调查了招股书，受下游客户购买周期的影响，公司业绩不稳定，2019年的收益和纯利润都下降了。高库存量和低于行业平均水平的库存周转率反映了企业经营能力的不足。此外，频繁的相关交易和6笔相关交易高达10%以上的购买单价差异率也质疑相关交易价格的公允性。

去年纯利润下降，前五大客户业务分散。

新益昌主要从事LED、电容器、BQ24314ADSGR半导体、锂电池等智能制造设备的开发、生产和销售，现已进入半导体包装设备和锂电池设备领域。另外，其智能制造设备中的核心部件，如驱动器、高精度读数头和直线马达、音圈马达等已经实现了自我研发，是国内少数具有自主研发和核心部件生产能力的智能制造设备企业。

目前，新益昌已成功进入半导体封装设备和锂电池设备领域

公司的主要客户包括国星光电、东山精密、兆驰株式会社、三安光电、华天科学技术、鸿利智汇、瑞丰光电、雷曼光电、厦门信达、晶台株式会社等，与国际着名厂家SAMSUNG、亿光电子保持着良好的合作关系的艾华集团、江海株式会社、终端应用领域的江海株式会社产品广泛应用于消费电子、节能照明和显示、新能源电池等领域。

2017-2019年，新益昌实现营业收入5.05亿元、6.99亿元、6.55亿元，营业收入主要来自智能制造设备类产品，同期该类产品销售额分别为4.78亿元、6.86亿元和6.32亿元，对应纯利润分别为0.51亿元、1.02亿元和0.88亿元，2019年营业利润下降。

具体来说，2018年，新益昌实现了营业收入和净利润的大幅增其中营业收入增长38.43%，净利润增长98.48%。该公司表示，由于客户艾华集团的快速增长，LED包装设备的销售收入增加了1.48亿元，增加了39.52%，另一方面，电容器老化测试设备的销售收入增加了0.65亿元，增加了68.85%

另外，新益昌2019年的收入比去年6.24%，净利润同比下降14.10%。该公司表示，这主要是由于下游客户的设备采购周期性和外部经济环境的不确定性，下游中小LED包装厂商的设备采购总体下降。由此可见，新益昌LED封装设备销售收入同比下降6.01%，从2018年5.23亿元下降到2019年4.92亿元，下降6.01%；电容老化测试设备销售收入同比下降6.01%至1.09亿元，下降31.76%。

但在毛利率方面，上述公司的产品零部件逐渐由自产替代进口，在降低成本的同时，毛利率水平也提高了，三年来，公司主要业务毛利率分别为28.18%、32.22%和36.82%，呈上升趋势。

在客户架构上，公司前五大客户在报表期内主营业务收入占比分别为33.44%、34.47%和33.82%，相对稳定。然而，据观察，前五名客户的主要业务相对分散，包括发光二极管包装、电容器、光电半导体设备、电子设备、发光二极管显示屏、机电设备等制造商。

2017年和2018年，邦信融资租赁(深圳)有限公司和君创国际融资租赁(深圳)有限公司分别成为前五位客户，最终客户是苏州晶台光电有限公司，两者都是以融资租赁模式购买LED包装设备的企业。

经营比较分散的前五位顾客，在一定程度上也体现了新益昌广泛的主要营业业务。以LED包装设备创业的是，现在也进入了半导体封装测量和锂电池的生产领域，但是现在业绩下降的情况下，转向上述领域有助于实现业绩的飞跃，能突破竞争激烈的半导体和锂电池市场吗？检查也需要时间。

库存多，周转慢

当主营产品销售情况不稳定、业绩波动时，新益昌的存货、周转率等经营能力指标也不理想。在经营模式上，属于专用设备制造业的新益昌，采用以销售定制的生产销售模式，同时采用以生产定制的原材料采购模式，出货量、库存商品、原材料馀额高。

2017-2019年，公司库存账面价值分别为3.37亿元、3.69亿元和3.45亿元，其中流动资产占56.35%、50.59%和46.46%，金额和比例一直居高不下。

而且占库存比例越高，周转越快，库存变化越快，提高资金流动性，减少库存下跌损失。近三年来，新益昌库存周转次数为1.33次/年，1.35次/年，1.17次/年，行业比公司库存周转次数为1.64次/年，1.53次/年，2019年库存周转次数略高于行业平均水平，但总体上低于同行。

另外，库存下跌的准备馀额分别为142.16万元、419.43万元、573.20万元，比上年下降0.42%、1.12%、1.63%，行业平均水平为2.53%、2.86%、3.36%，明显高于新益昌。

该公司表示，大部分产品都是定制化产品，而且大部分库存都有订单支持，一些没有订单支持的库存商品主要是备货，市场价格高于库存成本，库存减值风险低。但是，市场环境和客户订单发生很大变化，库存所占的比例越高，已经下降的业绩就越受到影响。

关联方交易频繁:关联方购买单价存在公允性问题。

除经营风险外，新益昌还存在频繁的关联交易，其关联企业大多由控股股东、实际控制人胡新荣、宋昌宁亲属控制或持有。该公司从2017年到2019年，向相关人员购买的金额分别为2，931.38万元、4，659.48万元和3，778.67万元，其中以金属制品和PCB板为主，当年总购买金额的比例分别为7.04%、10.05%和11.30%。

值得一提的是，在采购价格方面，2019年东富材料、2018年利东五金、2017年小腾电子、华月科技、易合计、丰德凯等上述关联方的采购平均单价和非关联方的差异率均超过10%，关联交易的公允性存在疑问。

具体来说，2019年，东富材料的采购价格比非相关人员高16.68%2018年，利东五金的采购价格比非相关人员高22.92%2017年，小腾电子的基板采购价格比非相关人员低15.19%华月科技和易合计采购价格比非相关人员低28.38%丰德凯的采购价格比非相关人员低16.93%。

根据他的说法，上述差异率的原因一方面，购买原辅助材料有切割和未切割两种情况，另一方面，同一时期相关企业的购买价格相比，将第二年的价格替换为第二年的价格，购买价格受第二年市场行情变化的影响。但是，指出，相关交易价格是双方根据实际情况的公允价格，没有利益运输的安排。

另外，新益昌通过扩大五金产品的非相关供应商，2020年上半年相关采购的金额下降，2020年上半年相关采购的比例下降到1.89%。