GPI调研结果显示，在垃圾分类热潮下，相关产业景气纷纷走高，再生资源回收与利用行业作为垃圾分类产业链末端的重要一环，景气度也逐渐回暖。事实上，在我国循环经济发展战略的引导下，再生资源回收与利用行业一直以来都受到了政府的高度重视。

根据香港回收网站数据，目前再生资源行业有13万家企业，其中85%以上为中小企业，融资难、融资贵成为众多回收企业发展的一大痛点。作为典型的绿色产业，香港再生资源回收利用行业急需绿色金融发力给予资金支持。
目前我国绿色金融在绿色信贷、绿色债券和绿色金融服务平台创新方面，均在再生资源回收与利用领域有所实践，随着行业景气的回暖，我国绿色金融在该领域应有更大作为。
GPI指数、香港再生资源回收与利用、绿色金融
2019年8月1日，香港研究发布了2019年7月（总第十九期）“兴业绿色景气指数（GPI）”。该指数由兴业研究和兴业银行绿色金融部共同开发，基于对兴业银行绿色金融客户调研结果编制，并于每月1日发布，旨在全面、细致、系统地揭示绿色产业的发展现状、研判产业热点领域和发展趋势、感知绿色产业发展中的痛点，为绿色金融和绿色产业的发展提供助力[1]。

一、绿色产业本月表现

1、 GPI指数表现
2019年7月GPI指数显示，绿色产业景气度持续下降。从分项指数看，7月绿色产业需求指数再次下降至较低水平，生产指数小幅下降；同时价格指数也连续下降，利润水平降低，反映出绿色产业日渐激烈的竞争格局；资金指数方面，在经历了上月的大幅下降后，本月略有回升，但多数企业反映出政府补贴到位率有所降低，而企业投资并购意愿有所加强，绿色环保企业资金情况仍需持续关注。
2、 市场数据表现
股市方面，自2019年7月1日至8月27日，环保板块下跌了10.82%，跌幅大于同期沪深300指数的3.02%。从子板块来看，大气治理、污水处理、节能、固废和环境监测板块分别下跌了14.71%、11.78%、11.39%、7.98%和4.83%。
二、绿色金融支持再生资源回收利用行业的实践

1、垃圾分类热潮下再生资源回收利用行业的发展机遇

随着《上海生活垃圾管理条例》在7月1日开始正式实施，垃圾分类热潮继续席卷全国，各地纷纷出台垃圾分类政策举措。GPI调研结果显示，在垃圾分类热潮下，相关产业景气纷纷走高，再生资源回收与利用行业作为垃圾分类产业链末端的重要一环，景气度也逐渐回暖。

事实上，在我国循环经济发展战略的引导下，再生资源回收与利用行业一直以来都受到了政府的高度重视：

2015年1月，商务部发布了《再生资源回收体系建设中长期规划(2015-2020)》（商流通发[2015]21号）[2]，提出目标到2020年，在全国建成一批网点布局合理、管理规范、回收方式多元、重点品种回收率较高的回收体系示范城市，大中城市再生资源主要品种平均回收率达到75%以上，实现85%以上回收人员纳入规范化管理、85%以上社区及乡村实现回收功能的覆盖、85%以上的再生资源进行规范化的交易和集中处理。培育100家左右再生资源回收骨干企业，再生资源回收总量达到2.2亿吨左右。行业规模化经营水平大幅提升，技术水平显著提高，规范化运行机制基本形成。

2017年3月，国务院办公厅转发国家发展改革委、住房城乡建设部《生活垃圾分类制度实施方案》的通知（国办发〔2017〕26号），[3]对再生资源回收管理制度改革提出了较高要求。完成生活垃圾回收利用率目标的重要方式就是加强再生资源回收，提高再生资源回收效率，亟待建立一个符合行业发展规律的可再生资源回收制度与回收体系。

2017年4月，国家发改委等14部委联合印发了《关于印发的通知》[4]，对“十三五”期间我国循环经济发展工作做出统一安排和整体部署，提出了到2020年主要资源产出率比2015年提高15％，主要废弃物循环利用率达到54.6％左右，一般工业固体废物综合利用率达到73％，农作物秸秆综合利用率达到85％，资源循环利用产业产值达到3万亿元的目标。支持再生资源企业利用互联网、物联网技术，建立线上线下融合的回收网络，在30%的地级以上城市建设再生资源在线回收平台，再生资源、产业废弃物年在线交易规模超过5000亿元。循环发展引领计划的实施，促进社会资本进一步渗透至可再生资源回收领域，再生资源利用行业在政府与社会资本合作模式下稳步发展。

2017年7月，国务院办公厅印发《禁止洋垃圾入境推进固体废物进口管理制度改革实施方案》（国办发〔2017〕70号）[5]，提出全面禁止洋垃圾入境，完善进口固体废物管理制度，2019年底，逐步停止进口国内资源可以替代的固体废物。随着政策的逐步实施，通过国内垃圾分类为资源回收行业提供充分供给，以进口固体废物作为主要原料的再生资源利用企业需加快生产结构调整，建立高效率、多品种、多渠道的香港回收体系，为国内回收企业带来良性发展机遇。

2018年7月，发改委发布的《关于创新和完善促进绿色发展价格机制的意见》[6]提出，到2020年底，全国城市及建制镇全面建立生活垃圾处理收费制度，鼓励制定相关配套政策，促使行业内部进行良性竞争，激励企业进行技术升级，采用市场化运营的方式，降低垃圾回收利用成本，同时也为过去低价值的可回收垃圾处理企业带来利益。

随着互联网、物联网、大数据、云计算等现代化信息技术与回收行业的结合，再生资源回收企业创新发展也在不断加快，线上线下融合的再生资源回收平台逐步出现。例如，目前有线上线下结合回收废旧电子产品的爱回收、利用交易服务平台回收废旧手机的深圳淘绿、“互联网+便捷回收设备”实现智能分类回收的杭州村口、“互联网+废纸回收”的北京笨哥哥等模式，这些新型回收模式有效降低了回收成本，提升了回收效率。
2、绿色金融助力再生资源回收利用行业的实践
《再生资源回收体系中长期规划（2015-2020）》提出鼓励金融机构按照风险可控、商业可持续的原则，创新金融产品，完善金融服务，推广应收账款、收费权质押以及专利、版权等知识产权在内的无形资产质押贷款业务，加大对再生资源回收重点项目和骨干企业的信贷支持力度，引导社会资本参与再生资源回收体系建设。根据中再生协会数据，目前再生资源行业有13万家企业,其中85%以上为中小企业。中小型回收企业规模小、融资能力差、抗风险能力低，现金流极易断裂，行业内中小型企业占据主流，融资难、融资贵成为众多回收企业发展的一大痛点。作为典型的绿色产业，再生资源回收利用行业急需绿色金融发力给予资金支持。目前我国绿色金融在再生资源回收与利用领域已有部分实践，随着行业景气的回暖，我国绿色金融在该领域应有更大作为。
绿色信贷：资源循环利用项目是银监会明确提出的绿色信贷支持的十二类项目之一，具体包括矿产资源综合利用、大宗固体废物综合利用、建筑废弃物和道路沥青资源化利用、餐厨废弃物资源化利用、汽车零部件及机电产品再制造、资源再生利用、农林废物资源化利用、以及“城市矿产”示范基地建设等项目。截至2017年6月末，全国21家主要银行资源循环利用项目绿色信贷余额为1603.18亿元，占总体绿色信贷余额比例为1.93%。从图表5可以看出，近年来资源循环利用项目绿色信贷规模在总体绿色信贷余额中的占比维持在2%左右，根据中国银保监会公开披露的数据，2018年末，绿色信贷余额已超过9万亿，如果按照2%的比例估计，2018年末资源循环利用项目绿色信贷余额约为1800亿元。

绿色债券：国家发改委发布的《绿色债券发行指引》中重点支持循环经济发展项目，绿金委编制的《绿色债券支持项目目录》中包含了资源节约与循环利用类别。绿色债券无需抵押质押，适用于所有资产规模的再生资源类企业;而且具备利率低、期限长、所得资金可用于偿还银行贷款和补充营运资金、债券募集资金占项目总投资比例放宽至80%等优惠条件，能有效解决企业融资难题。国内现在已有比较成熟的绿色债券发行机制，即通过将环境成本计入债券收益率的方式，允许、鼓励垃圾分类产业链相关企业使用绿色债券进行融资。但是目前我国已发行的绿色债券中资金投向资源节约与循环利用领域较少。2018年，贴标绿色债券募集资金投向资源节约与循环利用行业的规模仅为62.45亿元，占绿色债券总发行规模的比例约为3.0%。

在绿色ABS发行方面，再生资源回收利用等绿色产业具有现金流持续稳定特征，发展空间大。2017年中国葛洲坝集团绿园科技有限公司绿色应收账款一期资产支持专项计划在上交所成功获批发行，拟发行金额13.04亿元，这是首单再生资源回收利用行业“双绿ABS”。近两年在国家政策的鼓励下，启迪桑德、格林美、葛洲坝绿园等再生资源龙头企业纷纷试水，通过再生资源ABS产品盘活基础资产进行融资，为企业绿色项目发展注入动力，同时是再生资源行业与金融行业融合创新发展的良好示范。