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广发证券

我们认为2020年氢能产业将迎来突破！

2019 年，我国燃料电池汽车产销分别完成2833辆和2737 辆，同比分别增长85.5%和79.2%。2015 年至今燃料电池汽车累计销量刚超过6000 辆，与国家100 万辆的远期规划相距甚远，主要是因为产业扶持政策未能完全与产业发展现状匹配：1.氢燃料电池汽车里程考核（2 年2 万公里）导致其无法享受补贴；2.国内加氢站等基础设施并不完善，制氢、储氢成本较高，导致使用成本过高；3.核心零部件国产化率低，制造成本无法快速下降。我们认为与远期规划的显著差距，随着行业的发展，氢能产业发展有望迎来突破。

国泰君安

我们认为随着技术进步和销量上升带来的规模效应，燃料电池汽车成本有望持续下降，刺激产品需求；预计 2030 年保有量将突破百万辆，是 2020 年的十倍。

燃料电池汽车行业类似于2010 年前后的锂电池汽车产业，目前正处于发展初期；我们认为 2019 年尚未出台的燃料电池补贴政策有望在 2020 年落地，同时受益于佛山、张家口等城市的示范效应和北京冬奥会举办契机，燃料电池汽车销量有望保持较好的增速水平，可以重点关注国内在燃料电池核心部件和加氢环节率先布局的企业。

氢云链观点

氢云链认为，锂电池和氢燃料电池的区别，主要为锂电池造价成本低，商用化则更加成熟，这让它自然成为电动车厂的首选。然而它的能量密度低、易燃、反应产物有毒、充电慢等特征也是潜在的“隐患”，尤其在量产之后，各类问题也被自然放大。而氢燃料电池可以直接加氢，补给时间短，续航能力也能够轻松达到500km以上，且排出物仅是水，完全无污染，这一优势轻松力压锂电池，也更符合环保的理念。可以这么说，锂电池动力汽车只是新能源汽车的过渡类型，而氢燃料电池汽车才是终极新能源汽车。那么锂电池动力汽车存续多长时间，取决于自身潜力的挖掘，还要看氢燃料电池技术的进步，本质上就是成本的比拼。